橡树资本创始人霍华德·马克斯在最新备忘录中指出，美国银行目前面临的最大隐患之一是商业地产（尤其是写字楼）抵押贷款可能引发的诸多问题。
霍华德·马克斯撰写的《投资备忘录》深受“股神”巴菲特等知名投资人的推崇。 巴菲特说，每次霍华德马克斯的“备忘录”出现在他的邮箱里抵押贷款，他都迫不及待地一口气看完。 其出版的《投资中最重要的事》在投资界也享有盛名。
硅谷银行倒闭并不意味着问题蔓延
4月17日，马克斯在备忘录中写道，硅谷银行事件本身具有一定的特殊性，这一事件可能不会演变成一波银行倒闭浪潮的开始。
马克斯提到了所有银行面临的共同问题：资产/负债错配、高杠杆。 在他看来，在任何部门中，没有任何单一的失败来源比这两个因素的组合更具潜在危害。 银行都是。 对于金融机构来说，客户信心的丧失是第三个原因。
“最重要的是，银行本质上是高杠杆的固定收益投资者。从这个角度来看，维持存款人的信任是银行运营的基本要素，这意味着银行必须巧妙地管理资产、负债、流动性和资本， “马克斯写道。
此外，马克斯提到，另一个正在加剧银行不稳定性的新趋势是数字通信的出现，包括社交媒体。 互联网和社交媒体是几乎任何人都可以用来传播他们想要的信息的扬声器。
“就目前而言，我想不出有什么可以与全球金融危机的核心次级抵押贷款相提并论。 有些资产或多或少被过度炒作或不太可靠（有些会指向特殊目的收购公司（SPAC）或加密货币）并不庞大，可能不是真的不可靠，当然也没有大到足以在资产负债表上持有美国主要金融机构危及我们的金融体系。”马克斯说。
根据 Marks 的说法，硅谷银行、 Bank、First Bank 和 没有关联，但它们有一个共同点：因为这些都是金融机构，与它们相关的事件会广泛影响储户和投资者的信心（或导致缺乏信心）。
“它的破产可能会引发对银行业的更严格审查，这意味着市场状况在未来一段时间内不太可能那么容易。用沃伦巴菲特的话来说：现在潮水已经退去一点，我们可以瞥见谁在岸上裸泳。剩下的问题是，有多少人还在更远的地方裸泳，未来的退潮是否会大到足以暴露他们？ 马克写道，
当投资者认为事情“完美”时，乐观情绪高涨，很难找到好的买入机会。 但当投资者心理转向“绝望”时，“我们有理由相信，专注于以折扣价购买资产的猎手和资金提供者将占据优势，将有机会创造更丰厚的回报。我们认为硅谷银行关闭是朝这个方向迈进的开始。”
以商业地产为抵押的贷款隐患更大
马克斯表示，办公室抵押贷款和其他商业房地产贷款可能会出现严重违约。
在马克斯看来，由于银行的杠杆率极高，所有银行的总股本只有2.2万亿美元（约占总资产的9%），每家银行的平均商业地产贷款余额约为100其股本的百分比。 利率急剧上升； 利率上升导致资本化率（资产的净营业收入与其价格的比率）呈上升趋势； 经济衰退的可能性预示着租金和入住率不佳，进而影响房东收入； 未来一年左右的信贷可用性整体可用性有所下降； 每周在写字楼工作五天的概念受到挑战，从而危及业主的基本商业模式和其他因素，所有这些都影响着商业地产的现状。
“硅谷银行的倒闭本身不会在心理上或财务上造成广泛影响，但在结束这份关于美国银行业的备忘录之前，我需要提及银行当今面临的最大危险之一：商业地产。（尤其是写字楼）可能作为抵押贷款会引起很多问题。” 马克斯总结道。
马克斯认为，办公室抵押贷款和其他商业地产贷款可能会出现重大违约，部分违约已经发生，但这并不一定意味着相关银行会蒙受损失。 假设贷款是以合理的抵押贷款利率发放的，那么在银行贷款受到威胁之前，每笔抵押贷款下应该有足够的股权来吸收损失。
此外，马克斯进一步指出，抵押贷款违约通常并不意味着游戏的结束，而是贷款与业主之间谈判的开始。 在许多情况下，结果可能是重组贷款条约以延长贷款期限。
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