理财收益率一路走高部分银行出现贷款最优惠利率

随着贷款利率一路走低,而理财收益率一路走高,部分银行出现了贷款最优惠利率与同期理财收益率倒挂或接近倒挂的罕见现象。贷款利率下行,银行理财收益率上行,二者出现“倒挂”现象,其后是否会存在套利风险?廖志明表示,比起出现贷款利率和理财收益率倒挂现象,更有可能出现贷款与长期定期存款率倒挂,而这背后可能有稳定的套利空间。

由于贷款利率一路走低,而理财收益率却一路走高,部分银行出现了罕见的最优贷款利率与同期理财收益率倒挂或接近的现象。被倒置。

贷款利率的下行趋势备受关注。 4月20日,央行发布数据显示, 企业贷款月新发放企业贷款加权平均利率为3.96%,同比下降29个基点; 与去年同期相比,它们分别下降了 11 和 41 个基点。

具体到银行,六大国有银行中,除中国银行外,其他五家银行的贷款利率均有所下调。 例如,中国农业银行发放贷款和垫款的平均收益率为4.09%,同比下降0.14个百分点。 工行客户贷款和垫款平均收益率为4.05%,同比下降0.11个百分点; 建设银行贷款和垫款平均收益率由4.25%下降至4.17%。

股份公司也是如此。 招商银行贷款和垫款平均收益率由4.67%下降至4.54%; 民生银行贷款和垫款收益率为4.53%,同比下降0.43个百分点。

事实上,在过去五年中,贷款利率一直呈下降趋势。 招商证券银行业首席分析师廖志明表示,贷款利率的下行趋势,首先与中国经济增速与十年前相比处于下行阶段有关,反映出贷款利率下降。全社会的投资回报; 此外,这也与过去三年保持一致。 与2019年疫情影响下的财务分红政策有关。

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年初以来,债券市场企稳回升。 受此影响,近三个月固理财净值大幅回升。 普益标准监测数据显示,2023年一季度,市场共推出新理财产品7197只,环比增加742只,其中开放式产品692只,平均表现对比基准为3.91%,环比上升0.04个百分点。 封闭式理财产品共上市6505只,环比增加924只,占当季新理财产品的90.38%。 平均业绩比较基准为3.76%,环比下降0.13个百分点。

贷款利率在下降,银行理财收益率在上升。 两者似乎“颠倒”了。 之后会不会有套利风险?

廖志明指出,此后套利空间不大。 首先,银行理财收入的上升趋势是一个阶段性的表现。 尽管今年以来该行理财​​收益表现良好,但与过去四个月的债市有关,理财产品的高收益并未延续。

4月最后一个交易日,资金面有所克制,主要银行间利率债收益率先涨后跌,整体下跌普遍; WIND数据显示,截至4月28日晚间,活跃10年期国债收益率下跌0.80bp至2.7760%; 10 年期国开行主动债收益率下跌 1.50 个基点至 2.9400%。

长期来看,随着债券收益率大幅下降,后续理财预期收益可能会下降。 在这种情况下,贷款买理财的套利空间就很小了。

此外,银行理财从一开始就进入了净值时代,其净值波动较大,盈利不确定性较大,没有稳定的套利空间。

廖志明指出,当前贷款价格竞争非常激烈,一些优质企业的贷款利率甚至低于3%。 这背后折射出银行利率偏高,贷款需求疲软。 一季度以来,10年期国债收益率震荡下行,1年期LPR利率处于历史低位,银行存款利率仍有下调空间。

廖志明表示,相比贷款利率和理财收益率的倒挂,贷款和长期定期存款利率倒挂的可能性更大,这背后或有稳定的套利空间。

此外,4月份,中国人民银行指导利率自律机制建立存款利率市场化调节机制。 廖志明指出,这个指导是灵活的。 去年部分银行没有跟进下调。 预计今年一季度商业银行净息差将收缩10BP左右。

数据显示,从42家上市银行的净息差来看,只有江苏银行、长沙银行、贵阳银行、中国银行、江阴银行净息差同比上升,而其余银行都在下跌。

截至4月26日,6家A股上市银行发布一季度业绩报告,其中5家银行净息差继续收窄,仅有常熟银行保持3.02%的净息差,为和去年年底一样。 农行净息差为1.7%,同比下降0.39个百分点; 中国建设银行同比下降0.32个百分点至1.83%。

在这种情况下,不少银行的息差压力加大,下调存款利率的动力也更大。 中长期来看,存款利率下行是大势所趋。

冠少咨询创始人、金融监管政策专家周益勤也表示,像这样的利率倒挂套利只存在于理论假设,在实际业务层面会遇到多重障碍。

首先是监管部门有明确的规定,不允许这种基金套利行为。 例如,资管新规规定,投资者不得将贷款、债券等方式募集的非自有资金投资于资管产品。 如发现投资者有相关行为贷款APP,将责令其立即偿还贷款,否则将对个人征信产生不利影响。

二是套利空间不稳定。 理财产品基本向净值型产品转型,净值波动较大。 只是暂时出现的套利机会未必能够完全覆盖整个贷款周期。

三是期限不一定匹配,个人投资者的贷款和理财产品很难完美匹配。 例如,一些贷款是分期偿还的。 这样的现金流结构未必完全匹配理财产品的流动性结构。

在实际操作中,一旦发现贷款资金被挪用,将面临处罚。 今年以来,银保监会多次发布挪用企业贷款资金行为的处罚公告。 4月28日,广发银行杭州分行因挪用流动资金贷款等违法违规行为被处罚。 仅4月份,就有约10家银行因涉及贷款业务违规被罚款,多名责任人被终身禁入。 此前2月,中国银行、民生银行、渤海银行、建设银行、渣打银行等5家金融机构也因贷款、数据、理财等方面违规被罚款3.88亿元(合计)。

对于普通投资者,周轶勤建议不要做这样的尝试。 套利空间微薄,收益极不稳定,且涉及违法违规行为。 对投资者来说,收益大于损失。

廖志明建议,在理财收益率下行的情况下,投资者需要降低投资回报预期。 若存款利率趋于下行,可趁机存入3至5年期的定期存款,以延长存款期限。 此外,为了增加资产配置的收益,可以增加银行理财和债券基金的投资比例,以获得相对稳定的收益。

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