中小微企业融资难、融资贵问题具有长期性和必然性

要:中小微企业融资难、融资贵问题具有长期性和必然性。中小微企业融资难、融资贵问题是世界性难题。近年来,我国一直努力完善中小微企业融资制度供给。一、我国中小微企业融资现状:国际对标及问题剖析(一)中小微企业融资难融资贵问题具有长期性与必然性(三)我国中小微企业融资制度存在的主要问题(四)疫情冲击进一步加剧中小微企业融资难题债券市场是中小微企业直接融资的重要途径。

中小企业贷款融资_融资类企业和非融资类企业_中小企业融资

作者:中国人民银行研究局课题组一

摘要:中小企业融资难、融资贵的问题是长期存在的、不可避免的。 与经合组织国家相比,我国中小微企业融资总体形势和条件已处于世界较好水平,但也存在结构性问题突出、风险分担机制建设不足。 特别是在新冠肺炎疫情冲击下,中小微企业经营危机和金融供需矛盾进一步激化,融资形势更加严峻。 本文在总结和启示国内外相关经验的基础上,系统完善了中小微企业融资体系,包括激励与约束相适应的中小银行培育机制、与融资机制相衔接的融资担保体系。风险可控、多层次畅通的直接融资体系和金融体系。 科技多元赋能机制、长短期协同高效的政策支持长效机制等,提出了相应的政策建议。

关键词:结构性问题中小微企业融资体系

中小微企业融资难融资贵问题是世界性难题。 近年来,我国着力完善中小微企业融资体系供给。 特别是新冠肺炎疫情发生以来,影响中小微企业经营的长期因素和短期影响相互交织,融资形势更加复杂严峻。 如何构建长期利益与短期利益平衡、激励与约束兼容、创新与监管相协调的中小微企业融资体系,充分满足突然激增的中小微企业融资需求中小微企业短期内助推“复工复产复业复市”,中长期有效推动金融机构“敢贷、舍得”显得尤为重要和紧迫融融结合”,不断改善中小微企业融资环境。

中小企业贷款融资_中小企业融资_融资类企业和非融资类企业

一、我国中小微企业融资现状:国际对标与问题分析

(一)中小微企业融资难、融资贵问题长期存在且不可避免

中小微企业融资难的根本原因在于自身的先天弱点,主要表现在发展不确定、信息不对称和规模不经济。

一是发展中的不确定性增加了中小微企业的融资风险溢价。 大多数中小微企业处于产业链末端,市场准入门槛低,竞争激烈。 在产能过剩的情况下,他们抵御外部环境变化的能力较低。 包括新冠肺炎疫情在内的冲击对小微企业影响更为显着。 二是信息不对称降低了中小微企业的融资渠道。 与成熟的大型企业相比,小微企业的财务信息不规范、不透明,公开披露的财务信息有限。 银行难以准确评估小微企业的信用、前景和资金使用效率。 贷款更谨慎。 三是规模不经济增加了中小微企业的融资成本。 小微企业经营灵活多变,融资需求具有规模小、频率高、时间紧的特点。 这增加了银行尽职调查和事后监控的运营成本。 虽然可以通过加息在一定程度上得到补偿,但也会导致小微企业融资成本增加,并可能造成逆向选择和道德风险。 另一方面,由于自有资本和商誉价值较低,小微企业破产成本较低,更容易出现破产和逃债的道德风险。 由于涉及投资银行和相关中介机构的成本较多,公开上市融资比银行融资在规模上更为经济,普通企业难以满足融资起点的要求。

(二)国际比较显示我国小微企业融资发展成效显着

利用OECD《中小企业融资2023》调查数据对主要经济体中小企业融资进行比较分析发现,我国中小企业融资已经处于世界较好水平,中小企业贷款占比(64.96%)高于样本国家中位数24.55个百分点,信贷融资拒绝率(3.69%)也是样本国家中最低的,同时中国也拥有全球最大的在线融资市场,占全球线上融资交易的62.5%,为中小企业融资提供了有效渠道。 但从融资结构来看,我国风险投资增速(10%左右)低于经合组织国家平均增速(20.86%),中小企业直接融资市场仍处于培育阶段阶段。

(三)我国中小微企业融资体系存在的主要问题

一是间接融资方面,中小微企业信贷和中长期贷款保障机制不完善,占比偏低。 在中国新创两项直达实体经济的货币政策工具之前,国有大型银行的信用贷款占普惠小微贷款的20%,而中小银行的信贷占比不足10%。 中小企业面临的营商环境仍然比较严峻。 贷款抵押率(中小企业贷款所需抵押物比例)一直在50%左右波动,普遍高于欧洲国家,应收账款延期支付天数(38天)也高出许多高于经合组织国家的平均水平(10.79 天)。 我国中小企业中长期贷款余额占比(58.4%)远低于发达经济体(70%),不良率仍略高于发达经济体,虽然处于远低于发展中经济体。

二是在金融服务供给方面,部分中小银行偏离主业,未能有效服务中小微企业融资需求。 目前,我国中小银行2的数量占比超过85%,资产占比超过30%,在小微企业贷款中的市场份额也接近50%。 但近年来,由于法人治理结构不完善、技术支持和人才储备不足、外部激励约束机制不完善等原因,部分中小银行过度跨区域经营,偏离了经营定位。服务社区,支持农业和小型企业,并偏离了他们的主要业务。 产生了金融风险。

三是在融资风险分担方面,融资担保、押品管理等体制机制不完善。 融资担保业务总体覆盖面和杠杆放大效率不高,对中小微企业的融资支持有待提高。 国内押品管理机制仍不畅通。 例如,应收账款融资就面临着确权难题。 在应收账款融资服务平台上,实际登记的经债务人确认的应收账款比例仅略高于20%,制约了后续抵质押融资配套服务。

四是在直接融资方面,要通过股权融资和债券融资等方式,加大对科技型中小微企业的融资支持力度。 直接融资方式在支持高科技中小微企业融资方面具有天然的适应性,但我国对股权融资的整体支持力度较弱,债券市场分层还不够。 股权融资方面,创业板、新三板融资额与同期小微企业贷款增量之比为1:16,远低于日本的1:7.4; 风险投资和风险管理资本的总体规模,以及单笔投资的金额也都与美国相去甚远。 债券融资方面,截至年末,我国各类中小微企业债券3余额仅占债券总余额的1.3%,占小微企业贷款余额的3.41%。同期企业贷款,70%以上的债券融资主要依靠发行银行债券实现,真正的中小企业债券市场有待进一步培育和发展。

五是在金融科技赋能方面,商业银行数字化经营能力有待提升,数据要素应用有待规范。 在数据共享等基础设施方面,主要存在两大问题:统筹建设和市场化发展。 目前,台州、苏州等地已建成数据共享平台,有效解决了政府部门数据采集、共享和应用难题。 但在大多数地区,政府部门缺乏数据开放意识,缺乏数据开放的制度、规则和标准,导致各部门内部数据封闭; 数据分析和应用能力强但弱,缺乏市场化思维,平台作用不能体现。 商业银行整体数字化经营能力不强,数字化更多是在操作层面,在生态建设、场景搭建、用户拓展等方面没有取得有效突破。 对于中小银行而言,金融科技赋能面临更大挑战。 不少中小银行实力薄弱,大幅增加科技投入既不现实,也没有必要。 有必要探索他们与大型商业银行或金融科技公司合作的有效性。 方式。

(四)疫情影响进一步加剧中小微企业融资难

新冠肺炎疫情罕见地对全球经济供需两端造成巨大冲击。 供需双输,短期内严重影响了处于产业链末端的中小微企业的内外部融资。 中小银行固有的资本补充、信贷管理和风险控制等制度建设问题更加突出。

二、中小微企业融资体系建设的国内外经验

比较国内外中小微企业融资的相关实践,我国在精准支持中小银行和发展数字金融方面的制度效果值得积极肯定,一些成功经验已经可以借鉴在全球复制和推广; 在直接融资体系方面,与国外先进企业还有较大差距。

(一)中小银行培育的国内外经验

中小银行的发展没有统一的模式。 美国的民营社区银行、德国集群式发展的储蓄银行、日本投贷联动的地方银行、我国的台州民营银行,各具特色和优势。 但相关制度框架也呈现出一定规律,即只有平衡好业务约束与政策支持的关系,才能有效保障中小银行的健康可持续发展。 例如,为了限制行业竞争,保护中小银行的发展,德国、日本等国家通过立法限制了中小银行的经营区域; 美国的中小银行是建立在股东大会、董事会、独立董事和管理层相互制衡、相互监督的基础上的。 ,加上监管监督、投资者监督和市场监督“三位一体”的强大外部监督机制,形成了规范高效的公司治理机制; 中美两国均对中小银行制定了财政贴息、资本金补充等专项政策,重点加强对中小银行的定向支持和差异化监管支持。

(二)融资担保体系建设的国际经验

建立健全信用担保体系,是解决中小微企业融资难的关键。 国际经验表明,发达国家中小微企业融资约束较弱与其相对完善的信用担保体系密切相关,包括担保立法、政策引导、金融支持、风险管理等多个方面。 例如,美国1953年的《小企业法》首先明确规定了信用担保计划的对象、目的、担保金额和保费标准,随后相继建立了国家、地区和社区三级担保制度,分别。 由小企业管理局(核心贷款担保计划为 7(a)贷款和 504贷款)、州政府(如 2008 年金融危机后实施的小企业信贷支持计划)和社区机构(如小企业社区发展中心、社区发展公司、小额贷款公司等)负责落实担保职能,特别是小企业管理局通过建立健全银政企等机制,基本实现了商业可持续经营风险分担、保证贷款二级市场流通等机制。

(三)直接融资体系建设的国际经验

构建直接融资支持体系,是解决高科技中小微企业融资难的根本。 在以直接融资为主的国家,如美国,设立政府引导基金是主要方式。 美国政府引导基金(SBIC)对其投资标的、所投资小公司的净资产和税后收入门槛、个人投资金额等都有明确规定。 不同牌照(标准债权牌照或影响力投资牌照)对应不同。 投资策略和资金配置要求,这些规则和要求会随着整体融资环境的变化而动态优化; 实行灵活多样的市场化运作,充分调动民间资本的积极性和政策性资金的杠杆作用。 小企业管理局主要负责其审批管理、融资帮扶、绩效考核、风险处置等工作。

日本等以间接融资为主的国家,完善多层次资本市场、建立转移机制的做法值得借鉴。 日本政府积极鼓励资本市场发展,推动构建主板(市场一、市场二)、创业板(含和)、专业投资市场等多层次股票市场体系。董事会机制建设有效发挥了直接融资市场在中小微企业孵化、培育、成长全生命周期的融资支持作用。

(四)金融科技赋能的国际经验

为顺应数字经济发展趋势,积极应对小微企业融资旱涝并存、供需不匹配、配套机制不完善等问题,各国通过金融科技加强小微企业融资能力建设。数据要素市场化应用,有助于缓解信息不对称,减少金融机构。 运营成本,提高小微企业信贷可获得性。 一是构建数字支付体系,破解小微金融“数据鸿沟”。 例如,肯尼亚的Kopo Kopo公司利用其网络平台为商户提供低成本聚合支付解决方案,阿根廷央行建立Pago支付系统为商户和中小微企业提供实时资金划转可以使用移动设备进行的支付服务。 二是传统金融服务数字化转型,促进小微企业融资规模扩大和价格下降。 例如,美国商业银行通过传统金融服务数字化,降低了运营成本,有效减轻了小微企业的融资负担。 成本高、效率高的特点打破了传统金融机构对英国小微企业贷款市场的垄断。 三是推动开放银行发展,加强小微企业增值服务。 英国是第一个提出Open 4计划的国家。 开放银行可以将小微企业账户与企业主账户关联起来,补充授信基础。 还可以为小微企业提供工资支付、在线会计软件包、数字政务、金融办证、电子商务等增值服务。 四是搭建信息共享平台,完善小微融资支持机制。 例如,日本21家民间金融机构共同出资成立了首个信用风险管理数据库联盟——风险数据库,为商业银行提供信用风险评级和认证服务,开发小微企业信用风险预测模型,以及发布小微企业信用评级路线图。 日本 70% 的银行都是风险数据库的成员。

三、政策建议

不断完善中小微企业融资体系,是我国推进金融供给侧结构性改革、提升金融服务实体经济能力的重要任务。 下一阶段要继续坚持“几家企业”的思路,准确把握中小微企业的客观规律,坚持商业可持续发展的市场化原则,运用信用、股权,与债券相结合,促进中小微企业实现。 融资“扩容、增量、降价、提质、防风险”。

一是建立健全激励约束相适应的中小银行培育机制。 一方面,认真贯彻落实第五次全国金融工作会议关于金融业回归本源的要求,进一步明确中小银行坚持服务实体经济的科学定位,坚持差异化经营,坚持本土化发展。 还要通过监管考核机制推动建立中小银行支农支小资源倾斜机制。 深化中小银行股份制改革,进一步完善金融业扩大开放背景下的战略投资者引入机制,推动完善中小银行产权约束和法人治理结构和中型银行。 另一方面,进一步完善外部政策激励机制,通过财政注资、降费减税、结构性货币政策工具支持、灵活监管等积极政策激励,支持大小银行动态博弈,进一步强化中小微企业融资状况。 服务的市场竞争。

二是完善融资担保体系。 进一步完善我国“一体、两翼、四层”担保体系联动机制中小企业融资,完善不同层次、不同类型担保机构之间的联保、分保、分保机制安排。 充分发挥财政资金的正向激励作用,建立健全政府担保机构资本补充长效机制,扩大担保业务覆盖面和融资杠杆效应。 完善政府出资担保机构考核机制,适当提高担保补偿率等风险承受能力。 完善银行、担保机构、企业等不同市场主体之间、中央与省市县之间的风险分担机制。

三是完善直接融资体系。 通过优化“反向联动”、税收、差异化监管等政策和退出机制,积极培育天使投资、创投等早期投资力量,探索完善投贷联动机制,加大科技创新融资支持力度。创新型中小微企业。 完善各级资本市场间更加顺畅的转移机制,促进上市资源有效流动,不断提升资本市场对中小企业的融资功能和定价能力。 债券市场是中小企业直接融资的重要渠道。 提高中小微企业债券的吸引力,可以加大对中小微企业债券的信贷支持,简化发行登记流程; 推动高收益债券市场发展,在加强投资者保护和信息披露的前提下,充分发挥市场化定价作用,丰富和完善多元风险偏好的投资者结构; 建立健全债务违约风险处置机制,提高风险清算效率。

四是强化金融科技支撑体系。 推动金融机构和科技企业竞争发展,发挥各方优势服务小微企业发展。 鼓励大型金融机构科技系统输出相关技术成果和赋能经验,支持中小金融机构数字化经营,共同加快数字化转型。 加快数据共享平台等金融基础设施建设,通过加强金融监管部门与其他经济数据生产部门的沟通协调机制,打造更加权威的金融数据集聚中心和领先的数据信息服务平台。 科技应用促进数据要素多方位赋能。

五是构建长效政策支持机制。 加强对中小微企业融资的政策支持,要明确和兼顾近期和远期目标,坚持“绿水青山、绿水青山”的短期政策方针。赢未来”,注重支持政策的针对性和直接性,着力加大资金支持力度。 完善风险分担机制; 长期坚持改善中小微企业融资环境,注重差异化、统筹支持政策,着力完善中小微企业全生命周期融资支持政策,建设“敢贷、舍得、会贷”的银行,不断完善中小企业信用贷款、中长期贷款、抵质押融资支持机制,此外,要把缓解中小微企业融资难、融资贵问题作为一项系统工程来推进,加强多要素综合支持,促进各部门的协调配合和货币、税收、监管、立法等各项扶持政策。

参考

胡斌,程学军,2023:《金融科技、数字普惠金融与国家金融竞争力》,武汉大学学报(哲学社会科学版)[J].

季敏,朱红梅,《小微企业融资分析与比较》,中国金融[J]。

姚磊,2023:《小微企业融资的全球经验》[M],北京:机械工业出版社。

罗焕平,《美国7(a)担保贷款项目及其启示》,金融法庭[J]。

阙小西,易云,刘宝军,《政府融资担保体系建设的国际比较与借鉴》,财政科学[J]。

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GPFI。 : 。

国际货币基金组织,在的。

经合组织。 2023 年中小企业和 2023 年:经合组织。

注 1:课题组成员:王欣、姚磊、朱红梅、赵天一、王子维、唐文强、周有容。

注2:包括城市商业银行、农村商业银行、民营银行、农村合作银行、农村信用社和村镇银行。

注3:包括小微企业专项金融债券、小微企业贷款支持证券、小微企业增信集合债券、“双创”孵化专项债券、创业投资债务融资工具企业债、“大众创业”“双创公司债”(小微企业)等专项债务融资工具,累计融资规模约1.26万亿元。

注4:目前还没有关于开放银行的权威定义。 从技术上讲,开放银行是在大数据和云计算技术的支持下,使用API​​(应用程序接口)和SDK(软件开发包)重构银行生态系统的金融服务平台; 在商业模式上,银行通过与第三方开发机构、金融科技公司等合作伙伴共享数据,深度融入各种消费场景,以客户为中心,提供更便捷的金融服务。

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